陈琦|20万亿商业帝国的生存法则：腾讯做大，阿里做强

据报道，腾讯去年通过其所持有大约100家上市公司的少数股权，总计获得越1200亿美元的收益，大约是其2020年预期利润的6倍。通过近些年5000亿—600亿元规模的投资并购，腾讯与阿里分别构筑了10万亿市值的生态圈，5年间膨胀了10倍。

凭借着流量和资本优势，AT把控着整个互联网江湖近20年，目前中国前30大APP，7成隶属于AT旗下，10亿中国网民的移动生活被腾讯阿里合围。AT的江湖地位随着时间的推移越来越稳固，一方面，通过自身不断进化，用更好的产品和服务赢得用户；另一方面，通过股权投资各个行业的头部公司，形成利益共同体进而抢占更大的市场。

腾讯是典型的赋能式投资，依托数以亿计的日活用户，将流量和资本倾注到被投企业，充分尊重创始团队的绝对管理权。阿里是典型的并购式投资，重金投入取得绝对控制权纳入阿里商业生态中，创始团队被剔除出局，空降高管接掌公司。一个是去中心化，一个是中心化，透露出彼此的生存法则：腾讯做大、阿里做强。

在阿里内部，投资必须与电商母体业务结合、互补或者加强，第一诉求绝对是战略，强调公司意志，不太在意财务投资层面的盈亏。腾讯的投资和业务则保持相对独立，投资的使命是探索腾讯未来可能性，不会只为腾讯当下的某个战略或者业务服务。

不同的生存法则源自不同的商业基因，腾讯始于社交，阿里始于电商。社交是最优的流量获取手段，但并不是最优的资产变现模式，电商正好相反。社交属于去中心化的轻资产模式，巨大的流量可以与各行各业相包容，只需要找到流量变现的渠道即可。电商属于中心化的重资产模式，牵一发而动全身，需要与之配套的信息流、物流、资金流，这是一个庞大的运行系统，背后需要金融、物流、云计算等一系列环节支撑。

随着腾讯和阿里近二十年的发展，各自的商业模式已经十分完善，彼此的想象空间变得更大。腾讯通过赋能式投资参控股的上市公司总市值5.4万亿，投资的独角兽总估值1.8万亿，合计高达11.8万亿，每年投资收益占据总营收的一半以上，游戏成为重要收入来源，公司市值突破6.3万亿。阿里除了电商业务外，菜鸟网络、蚂蚁金服、阿里云迅速壮大，公司市值突破4.9万亿。一旦其他几个板块成功上市，市值叠加将突破8万亿，这还不算参控股的上市公司市值和投资的独角兽估值。

互联网竞争的本质是流量留存和用户时间，谁能持续的获取流量并消耗用户更长的时间，谁就能在竞争中长久的生存下去。

腾讯和阿里之所以要跑马圈地式的疯狂投资，就是要不断的获取新的流量，合围用户更多的时间。尽管AT属于不同的领域，但他们是彼此最大的竞争对手，腾讯领投京东和拼多多左右夹击阿里，借助社交优势扶持社交电商和短视频电商，不断蚕食阿里电商市场份额。虽然阿里也在不断尝试涉足社交，但几乎没有什么效果，因此将目光放在如何抢占用户时长这一维度，并结合商业生态优势从其他领域弯道超车，与腾讯投资企业针锋相对。近两年抖音和快手开始崛起，日活逼近微信，电商成为最大的盈利业务，成为AT之外的第三大互联网势力。