A股4月迎开门红行情，成交量却持续萎缩，到底发生了什么？

结束了一季度的剧烈波动走势，在二季度首个交易日的时间内，A股市场出现了开门红的走势，这一个开门红行情，也给了四月份的市场行情带来了不少看点。不过，即使市场实现了4月开门红的走势，但目前的指数点位仍与2月18日高点存在不少的距离，这一个反弹走势仍然被定义为超跌反抽的行情性质。

今年一季度，A股市场的波动率显著增加。步入2月18日之后，A股市场基本上呈现出震荡下行的走势。其中，抗跌性最强的上证指数，累计跌幅也达到了10%以上。深证成指的期间最大跌幅也接近20%，作为前期A股市场的先行指数，创业板指数更是出现了25%左右的跌幅水平，市场一度感受到牛市终结的意味。

A股市场的牛市是否已经终结，实际上还是存在诸多的分歧。按照技术性熊市的定义，当市场指数从最高点下跌超过20%的空间后，市场就可能陷入熊市调整的行情，股市完成由牛转熊的转换。

但是，从2月18日以来的市场表现分析，仅有创业板指数期间累计最大跌幅达到25%，即超过了20%的累计跌幅水平，但对其余主要的市场指数，却并未出现跌幅超过20%的走势，更可能处于牛熊分界线边缘的位置。

换言之，如果A股市场主要的指数均较年内高点出现20%以上的跌幅，那么A股市场步入技术性熊市的概率将会显著增加。但是，按照目前的市场状况，并不能够简单认为A股市场已经陷入技术性熊市走势。

随着最近几个交易日市场行情的稳步回升，A股市场有逐渐回归至牛熊分界线之上的趋势，暂时保住了牛市运行趋势的技术基础。但是，在近期市场回升的过程中，股市成交量却呈现出持续萎缩的态势，股市量能与近期市场指数的走势呈现出一定的背离迹象。

虽然A股市场迎来了4月开门红的走势，但从股市成交量的表现来看，却反映出市场投资信心尚未得到实质性的恢复，更多资金把近期的上涨定义为超跌修复的走势。或许，从场外资金的角度出发，对当前市场行情的态度还是比较谨慎的。此外，可能与清明假期休市因素有关，节前观望的情绪明显升温。

场外资金何时会加速进场，并促使市场呈现出量价齐升的走势？或许，在这个时候，市场需要一根中长阳线来激活市场的做多人气，正所谓“一阳改三观”，一根中长阳线足以改变整个市场的谨慎观望态度。但是，如果这一根中长阳线迟迟未到，那么市场会选择二次探底，待不坚定筹码快速释放后，再出现所谓的中长阳线。

不过，从近年来A股市场的成交量变化情况分析，当股市日均成交量持续萎缩至一个阶段性的地量水平后，很快将会迎来市场的方向性拐点。在A股市场日均成交量持续跌破7000亿元的背景下，或者清明节后会迎来市场的一个阶段性的转折点。

从技术面与成交量的角度出发，A股市场距离方向性变盘的时间点似乎不远了。与此同时，从经济基本面与股市平均估值等情况分析，A股市场的下跌调整却缺乏了持续性的动力。

针对一季度股市的快速调整，很大程度上来自于部分机构抱团股的集中抛售，白马股的快速下跌成为了市场指数加速调整的导火索。不过，与2015年和2018年的市场行情不同，今年一季度A股市场的快速调整，更大程度上来自于市场的局部去泡沫化压力，并非全面性的去泡沫走势。因此，对A股市场的向下调整空间，实际上也是显得相对有限的。