酿酒板块暴跌超20%，贵州茅台蒸发7700亿，熊市来了？

文 | 杨万里

明星板块--酿酒板块已经跌到让投资者信仰动摇了。

3月4日，酿酒行业指数盘中跌近3%，跌幅位于沪深两市第一。K线数据显示，从1月份至今，酿酒行业指数累计下跌近24%。

一般来说，当指数从高位回撤达到20%，可判断进入技术性熊市。从上述数据来看，酿酒板块已进入技术性熊市。

细分看，以白酒为代表的个股跌幅也不小。从春节开始至今，贵州茅台最高跌幅超23%（总市值蒸发超7700亿），五粮液最高跌幅超25%（总市值蒸发超3500亿）、泸州老窖最高跌幅超30%（总市值蒸发超1500亿）、洋河股份最高跌幅超26%（总市值蒸发超900亿）。

值得关注的是，2020年贵州省GDP数据为17826.56亿元，而贵州茅台近期市值蒸发相当于跌去了43%的GDP数额。

白酒股大幅杀跌背后，与三点原因有关。

一是前期涨幅较高，有回调需求。去年，贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份的个股股价纷纷翻倍，让二级市场投资者赚得盆满钵满。经过大涨后，部分资金选择获利抛售。

二是美债收益率走高以及市场对国内流动性收紧有预期。在券商看来，外资青睐的消费龙头股，其估值水平与美债收益率的反向相关性极强。美债收益率走高，导致高估值的股票承受巨大压力，特别是在核心股票正处于历史估值高位区间的时候。

此外，白酒股估值走高后，需要增量资金进一步助推。一旦增量资金减少，后市上涨动力也减弱。

三是港股因印花税提高打压了市场信心，而美股波动进一步加剧了投资者对A股抱团股的担忧。

随着白酒股持续下跌，公募基金也被拖累。例如，以“公募一哥”张坤旗下基金--易方达中小盘混合为例，2020年第四季度前四大重仓股均为白酒，而从近期收益率看，近1月净值跌幅为7.11%，而同类基金平均跌幅仅为2.2%。

由于基金回撤，部分基民的态度从“坤坤永相随”变成张坤“你会不会炒股”。

在尺度的股东群里，投资者也对白酒分歧较大。有投资者表示，但斌、林园没减仓，而有部分基金早间开始卖出。

根据私募排排网组合大师数据显示，截至2月28日，林园的持仓中食品饮料的占比超过70%，持仓风格更偏重大盘成长。但斌则相对均衡，食品饮料是其持仓比例最高的行业。

而根据财经媒体报道，白酒“抱团”联盟可能正在走向“散伙”，例如去年重仓白酒股的基金“富国成长优选三年”和“广发创新驱动混合”，春节后净值表现稳健，合理的解释可能是已经调仓或减仓。

相反，也有机构继续看好白酒股。中泰证券发表观点称，“消费升级的逻辑未变，白酒分化成长的逻辑依旧，名优酒仍处于景气的通道中。”

格雷资产杜可君也表示，“长期来看消费股肯定是没有问题的，如白酒龙头从高点到现在跌了近20%，之后最多也就扩大到30%。所以下跌肯定不是风险而是机会，尤其是非常优质的资产跌了30%以后就不能等了，作为一个成熟理性的投资人，我们在这个时候肯定是要加仓的。”

白酒股是业绩确定性最强的投资标的，随着股价大幅下挫，你认为投资机会来了吗？欢迎在下方评论！