主板中小板合并：缔造23万亿市值，五粮液问鼎深市市值第一股

文 | 叶抱一

2月5日，深交所主板和中小板合并被批准。

统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。

那么对市场有什么影响？

两个板块合并之后，上市公司数量合计1460家，A股上市公司总共有4194家，占比超过30%。

两大板块共有百元股23只，股价最高是长春高新，最新股价486.62元/股。两大板块A股市值合计23万亿元。万亿市值的白酒龙头五粮液来自深圳主板，同时是深市市值第一股。

医药和白酒似乎是主线，白酒股这么多，也就只有高端白酒有机会，接下来高端白酒品牌只会不断挤压中小酒企的生存空间。

有人认为合并的好，深交所主板已经停滞多年了。 如今，五大板已经够了：上交所的主板、科创板，深交所的中小板、创业板，股转系统的新三板。

但也有人认为，是很正常的，目前深圳交易所的板块有三个，一个是主板，一个是中小板，一个是创业板，创业板现在已经推行注册制，涨跌幅20% ，现在主板和中小板合并。应该是为后来全面推行注册制做准备。说不上利好利空。

没什么实质性利好的，板块合并，指数合并。其实都在一个市场，形式上分个类而已，主板、科创板、创业板都可以合并，为注册制准备。

这好像一条路后面要分成三个支路进行施工，竣工后，攒了几年资金，三条路必须施工，改成两条路。

因为证券交易在各个国家的经济体制当中不但发挥了为企业融资的直接金融市场作用，而且也为广大的社会成员承担了财富管理职能，因此各国政府历来都对于证券监管制度十分重视。

证券监管主要为实现三大政策性的目标，分别是：投资者保护、金融秩序的管控和交易的高效配置。我国的证券发行机制由政府监管机构主导的“审批制”（1993 年-1995 年：额度管理）（1996-2000 年：指标管理）逐步过渡到“核准制”（2001 年 3 月到 2004 年 2 月通道；2004 年 2 月至今保荐制度16），并最终推出了基于信息披露核心原则的注册制。

随着证券市场的不断发展，金融市场增量需求的不断拓展，对于证券市场来说，信息披露的真实、准确、完整的重要性不言而喻。

中小板、创业板市场上市公司逐渐成为实施股权激励计划的主体，股权激励结构也已经从股权分置改革基本完成以来的主板占大比重、中小板占小比重，转变为如今的中小板、创业板占大比重、主板占小比重的状况。

保护投资者的合法权益，维持投资者对于证券市场的信心，正是维系这个通道畅通的必要条件，因此必须予以重点关注。

相对于证券发行方，如公司、金融机构或政府而言，投资者相对处于劣势地位。所以在

立法和制度设计层面有必要以国家公权力对于地位不平等的双方予以调整，对投资者给予优先保护，以求推动证券市场参与方的公平地位。